3月手机镜头出货同比降近三成 舜宇光学科技(02382)股价催化剂或“押宝”车载相关产品

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4月10日，舜宇光学科技(02382)在港交所公告，3月手机镜头出货量同比下降29.8%；车载镜头出货量同比上升23.2%；手机摄像模块出货量同比下降24.1%。

值得注意的是，TechhInsights指出，2023年2月全球智能手机出货量(批发)和销量(零售)分别同比下降11%和5%。受制于全球手机出货量、销量的下滑，舜宇光学科技手机镜头出货量也无奈下滑，对此，舜宇光学科技表示，3月手机镜头出货量同比下降29.8%，主要是因为去年同期出货量基数较高且现时整体智能手机市场需求仍然疲软。

但是，手机市场需求疲软持续时间可能并不会很长。Counterpoint表示，将始终看好中国高端智能手机市场的发展，2023年，市场整体出货量将重回2.8亿部以上，预计高端部分的表现会好于市场平均水平：同比增长接近5%。到2035年，无论是ASP还是高端智能手机的销量占比将再上一个台阶，其中500美金以上的占比有望达到四成。Counterpoint预计，到2035年，中国智能手机均价将再上一个台阶，500美金以上的销量占比将会达到四成。因此，舜宇光学科技能否受惠于未来手机市场的发展仍未可知。

另一方面，新能源汽车、VR/AR行业近年发展极为迅速，且预期未来一些年内仍将处于高速增长期。因此，对于舜宇光学科技而言，车载、VR等业务的重要性将持续提升，对其未来的业绩有着重大影响。舜宇光学科技指出，车载镜头出货量的大幅增长主要是因为车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长。

据TSR，舜宇光学科技是全球最大的车载镜头供应商，市占率超过30%。华泰证券认为到2022-2025年车载摄像头出货量增速或降至 10-15%。在投资者大会上，管理层对向特斯拉(全球最大的电动汽车制造商)供货充满信心。该行认为，若舜宇能够取得特斯拉的定点，这有望成为舜宇股价的重要催化剂。

根据2022年的年报，期内车载相关产品的收入同比增长38.74%至41.08亿元，期内VR/AR相关产品的收入同比增长53.32%至20.62亿元。可以说，车载相关产品、VR/AR相关产品也是舜宇光学科技主要的业绩增量来源，虽然这两项业务目前的收入规模距离手机相关产品的收入规模有比较远的距离，但增速可观，市场潜力巨大。

此前，安信国际在研报中表示，2022年受安卓智能手机业务影响公司业绩进入谷底，考虑到公司在北美大客户、车载镜头、激光雷达、ARVR等领域产品进一步布局，新客户与产品线有望成为公司业绩增长的新驱动。

第一上海指出，舜宇光学科技高端产品竞争壁垒高，高规格的光学产品出货情况将保持稳定。随着公司研发端的持续创新，更高端的手机光学产品的不断推出将给公司毛利率带来显著提升。该行依旧看好光学赛道升级的中长期成长空间。而车载以及XR相关领域将带来相关光学产品需求的显著提升，收入占比逐年提升，车载业务将成为公司未来第二成长曲线。